ЕСГ, односно Е - заштита на животната средина, С - општествена одговорност и Г- совесно корпоративно управување, како концепт дефинитивно е во неволја. Од почетокот на војната во Украина, се повеќе големи играчи значително ги намалија своите инвестиции во овој сегмент. Исто така и бизнисот, притиснат од инфлацијата и сопствените проблеми, се повеќе се оддалечува од овој концепт.

Нафтените гиганти беа првите кои се откажаа од поголемите инвестиции во ЕСГ, повикувајќи се на кризата со деривати поради војната во Украина. Сега се повеќе слушаме дека големите инвестициски фондови, па дури и компаниите од Волстрит го напуштаат. Објаснувањето, зошто?

Добрината има ограничена продажна моќ

„Концептот започна како мерка на љубезност, изградена околу документ на ОН кој ги прокламира принципите на одговорно инвестирање. Како што се зајакна продажбата на ЕСГ на инвеститорите, продавачите сфатија дека добрината ја ограничува продажната моќ. Затоа тие „смениле брзини“, тврдејќи дека ESG е инструмент за постигнување повисоки приноси без конкурентен ризик“, пишува во колумната за Фајненшл Тајмс, Асват Дамодаран, професор на бизнис школата Стерн на Универзитетот во Њујорк.

Тој случај функционираше добро во поголемиот дел од последната деценија, но руската инвазија на Украина ја промени пресметката.

ЕСГ социјалисти

Професорот ги споредува поборниците на овој концепт со социјалистите од 20 век.

„Како и социјалистите од 20 век чиј одговор на секој социјалистички неуспех беше дека нивните идеи никогаш не биле правилно спроведени, одбраната од каква било критика на ЕСГ е дека таа била погрешно дефинирана или имплементирана. Вистината е дека резултатите од ЕСГ денес мерат сè – аналогно на тие не мерат ништо.

Консултантите, кои го продаваат на компании како неопходност, тврдат дека подобрувањето на ЕСГ ја зголемува вредноста, но Дамодаран вели дека тоа тврдење е погрешно. „Секој, дури и со рудиментарно разбирање на двигателите на вредноста треба да види дека повисокиот резултат на ЕСГ може да ја зголеми вредноста во некои компании, генерално кај помалите и оние кои опслужуваат ниски пазари, додека ја намалува вредноста во други компании каде што ги зголемува трошоците и не прави ништо за приходите“.

Според професорот доказите сугерираат дека подобрувањето на ЕСГ веројатно ќе ја намали профитабилноста на компаниите, а ќе ја намали и нејзината вредност наместо да ја зголеми.

Предодредени да пропаднат

Паралелно, застапниците ги притискаат инвеститорите да воведат ЕСГ во нивните инвестициски процеси, тврдејќи дека тоа води до повисоки приноси, дозволувајќи им да „ имаат свој колач“ (да бидат добри) и „да го изедат“ (да заработат повисоки приноси).

Дамодаран вели дека овој аргумент нема внатрешна доследност. „Ако средството е помалку ризично, треба да има помали очекувани приноси.

„Кога еднаш ќе ги одземете ЕСГ аргументите „добро за вредност“ и „добро за инвеститорите“, единствениот аргумент што останува е дека тоа е добро за општеството, па дури и таму е предодредено да пропадне“, пишува тој.

Притисоците за одржување на високи ЕСГ резултати се применуваат селективно, повеќе кај компании кои тргуваат на берза отколку кај приватни компании и поригорозно во некои географски области од другите.

„ЕСГ е неисплатлив, нека почива во мир“

Дамодаран ги дава одлучувачките три ставки за секој сегмент:

Заштита на животната средина - Дали е изненадување што по трилиони долари инвестирани во борбата против климатските промени, сега сме исто толку зависни од фосилните горива како што бевме пред една или две децении?

Општествена одговорност – Покрај пироманите кои се жалат на пожарите околу нив, застапниците, кои избраа да бидат арбитри на општественото добро во светот поделен по многу прашања, протестираат дека ЕСГ е политизирана.

Совесно корпоративно управување – Оригиналниот поим за корпоративно управување, каде што менаџерите се одговорни пред акционерите, е заменет со таков каде што менаџерите се одговорни пред сите засегнати страни, што ефективно не ги прави одговорни пред ниту еден од нив.

„ЕСГ е неисплатлив. Тој е доказ за последиците од дозволувањето на добрите намери да го надвладеат разумот и да се дозволи продажниот императив да ја дефинира и поттикне мисијата. Нека почива во мир“, заклучува професорот.